ФИНАНСЫ И ЖИЗНЬ

Решиться вложить деньги в ту или иную компанию, пожалуй, так же сложно, как и найти подходящую партию в браке. Можно, конечно, выскочить замуж или жениться в одночасье, влюбившись по уши, но последствия такого поступка часто бывают трудно предсказуемыми. Всем известно, что внешняя сторона часто бывает обманчивой, тем не менее, многие забывают, что это относится не только к людям.

Выбирая подходящую компанию, необходимо заглянуть за фасад корпоративного здания и постараться разобраться в основательности и перспективах ее бизнеса. Сделать это порой нелегко, но и не так сложно, как может показаться на первый взгляд. Существуют несколько простых правил, следуя которым инвестор может увеличить свои шансы на успех. Правило № 1: Покупая акции компании, мы покупаем долевое участие в ее бизнесе.

Несмотря на то, что публичные компании (акционерные, открытого типа) представлены на бирже, смысл покупки их акций остается все тем же - приобретение доли в бизнесе. Слова “акция” и “бизнес” в контексте нашего анализа абсолютно взамозаменяемы, так как не существуют методики оценки стоимости акций в отрыве от оценки бизнеса компании.

Биржевой рынок никогда не ставил перед собой задачу создания всемирного казино, где вместо фишек игроки используют символы, не имея представления, что за ними стоит. Первые биржи, созданные в Англии и Голландии несколько веков назад, создавались с целью привлечения публичного капитала для финансирования начинаний предпринимателей. В обмен на деньги инвестор получал свидетельство собственности в финансируемом бизнесе. Для удобства инвесторов, которым по той или иной причине понадобились наличные, были созданы вторичные рынки, где можно было купить или продать акции. Точно такие же вторичные рынки существуют для перепродажи автомобилей, недвижимости, предметов искусства и т.д.

За прошедшие сотни лет мало что изменилось с фундаментальной точки зрения. Как когда-то заметил Михаил Булгаков устами бессмертного Воланда: “Москвичи все те же .” Многое встает на свои места, когда смотришь на приобретение акций как на участие в бизнесе.

Философы утверждают, что при четком понимании того, как происходит сам процесс “понимания”, мы можем научиться контролировать интерпретацию информации. Проще говоря, анализируя информацию, будь то газетная статья, телепередача или совет соседа, а также принимая решение о купле или продаже акций, необходимо основываться на логическом анализе, а не на эмоциях или предубеждениях.

Сложно предложить однозначный рецепт такого анализа, подходящий без разбора любому человеку. Многое зависит от возроста, опыта, образования и других личных характеристик. Мой подход основан на том, что мы имеем дело с живым, быстро изменяющимся организмом, который называется бизнесом, а не с безликими символами или кривой графика на экране монитора. При этом я ни в коем случае не хочу преуменьшить значение технического анализа, который может быть необычайно полезен, особенно для определения наиболее благоприятных условий для создания или выхода из определенной позиции.

Однако механический подход, основанный только на графиках и анализе цены, объема, стохастики, момента и других технических характеристик вряд ли может заменить анализ основ бизнеса, конкурентоспособности продукции, перспектив потребительского рынка или силы руководства.

В деловом мире процесс слияния и поглощения корпораций не прекращается ни на минуту. Что происходит на практике, когда одна корпорация приобретает другую, будь то на прошлой неделе или в прошлом веке? Мы вряд ли сможем найти примеры того, как руководители, принимавшие решение о покупке, занимались изучением графика измения объема оборота акций на бирже. Конечно, цена на акции приобретаемой компании имеет первостепенное значение, но лишь во взаимосвязи с планами развития бизнеса, перспективностью технологии, продукта, а также динамикой роста рынка потребления.

Порой биржевой рынок создает удивительные возможности для прозорливых инвесторов, использующих кратковременные (часто весьма резкие) отклонения цены акций компании от реальной стоимости бизнеса. Как правило, это вызвано чрезмерной реакцией основной массы инвесторов на ту или иную информацию. Однако такие возможности открываются достаточно редко и на очень короткое время, так как в мире существуют миллиарды долларов, которые ищут сверхнормативный доход. Эти деньги готовы мгновенно заполнить любую возникшую пустоту.

Покупаете ли вы целиком всю компанию или всего лишь ее часть в виде акций, подход должен быть один и тот же, основанный на трезвом анализе основополагающего бизнеса. Это поможет вам справится со своими эмоциями в случае появления негативной информации и последующего падения цены акций, а также в случае положительного комментария в прессе, вызвавшего рост цены на пару пунктов. В том и другом варианте результатом может быть продажа акций в самый неподходящий момент.

Если вы действительно решили инвестировать в бизнес, купив акции компании, следует в первую очередь определить реальность запрашиваемой цены (самостоятельно или при помощи профессионалов), основываясь на качественных характеристиках бизнеса. При этом имеет смысл сконцентрировать свое внимание, в первую очередь, на бизнесе, наиболее знакомом вам по работе или учебе. Кроме того, очень важно определить для самого себя, как долго вы собираетесь оставаться в этом бизнесе. Проще говоря, основное внимание следует уделить стоимости (а не цене), качеству, глубине ваших знаний о бизнесе и срочности инвестиции.

Мы поговорим о каждой отдельной характеристике в следующих номерах газеты.