Алекс Гурион
(МВА, Торонтский университет)

Если вы хоть изредка следите за репортажами экономических обозревателей и сводками новостей с американских бирж, вы не можете не знать, что рынок переживает трудное время. Существует мнение, что фондовый рынок отражает состояние экономики страны.

Сейчас экономическая ситуация в США и Канаде лучше, чем просто хорошая – безработица на очень низком уровне, инфляция… да практически нет инфляции, рост производства стабильный. Весь мир не без основания завидует экономике Америки. Почему же так сильно «трясет» рынок?

Для начала уточним, что поведение рынка отражает не столько нынешнее состояние экономики, сколько предвосхищает, что может случиться в будущем. Другой важный момент – экономика США не существует сама по себе, а связана самым тесным образом с другими странами через товарно-денежные отношения. Когда происходят финансовые потрясения с торговыми партнерами страны, это неизбежно отражается на рынке.

Три года назад страны Латинской Америки были на пороге финансового кризиса. Валюты Мексики, Бразилии, Аргентины сильно упали. Возникла угроза невыплаты этими странами процентов по государственным долгам. Рынки Латинской Америки «плюхнулись», все кинулись распродавать акции мексиканских и бразильских компаний. США быстро пришли на помощь этим странам, предложив многомиллиардный заем. Понемногу ситуация стабилизировалась, Мексика – основная проблема кризиса – выплатила долг (с процентами!) и… жизнь продолжается.

Год назад на повестке дня была другая проблема – Юго-Восточная Азия. На протяжение 15-20 лет этот регион развивался самыми высокими темпами. У всех на слуху были экономические чудеса Японии, Гонконга, Сингапура, Тайваня, Южной Кореи, Малайзии, Индонезии, а в последнее время и Китая. Все мы в той или иной мере наслаждаемся плодами достижений этих стран. Посмотрите вокруг и задумайтесь, где сделаны вещи, которые вас окружают? “Made in USA” может быть больше, чем наполовину сделано в другой стране.

Прошлым летом , как в хорошо поставленном фильме-ужасе, все началось с «небольшой неприятности» в Таиланде. Валюта страны «упала», выплаты по государственным долгам оказались под угрозой… В общем, мексиканский вариант на Дальнем Востоке. Только успел Международный валютный фонд придти на помощь, как то же самое случилось с Индонезией. И уже в более крупном масштабе. Затем печальные новости стали приходить из Гонконга, Японии и Кореи.

Если финансовый крах Таиланда для Америки, как укус комара для слона, то проблемы Кореи и Японии могли отразиться весьма значительно. Как именно - никто знал, но рынок «на всякий случай» отреагировал очень отрицательно. Результат известен: кризис миновал, инвесторы, со страху продавшие свои акции, кусают локти до сих пор.

Что же является причиной сегодняшнего пессимизма инвесторов, весьма напоминающего прошлогоднюю панику? Правильно - это наметившееся улучшение экономики Японии и других стран региона!

Правительство Японии предприняло срочные меры по оздоровлению финансовой системы: снизило налоги, изменило финансовое законодательство, приступило к изменению «социалистической» практики поддержки нерентабельных предприятий.

Что в этом плохого для биржевого рынка США? Все очень просто: оживление экономики в Азии означает отток денег с американского континента и постепенное перекачивание инвестиций в страны, где эти инвестиции могут дать больший доход.

Насколько реальна данная угроза для фондового рынка в США? Вполне возможно, что очень даже реальна. С другой стороны, биржевой рынок Канады, который во многом зависит от поведения сырьевых компаний, должен только выиграть в результате увеличившегося спроса на нефтепродукты, лес, металлы и электроэнергию. Кстати, в США также немало предприятий сырьевого комплекса, весьма заинтересованных в увеличении поставок в Азию. В целом, экономика США и Канады должна оказаться в выигрыше в результате роста экспорта и расширении рынков сбыта своей продукции.

Посмотрите на график индекса Доу Джонса за этот год. Он показывает общее направление цен на пакет акций 30 крупнейших американских компаний. Обратите внимание на общее направление индекса и “нервозность” перепадов в последние три месяца. Акции многих компаний, особенно высокотехнологичных, сильно упали в цене. Инвесторы забеспокоились, что спрос на продукцию этих фирм падает. К тому же многие корпорации объявили довольно посредственные доходы за последний квартал. Все вместе привело к «обвалу» цен на акции.

Меня часто спрашивают, а что будет завтра? К сожалению (а может быть, к счастью) у меня нет магического кристалла, позволяющего заглянуть в будущее. Единственное, что я знаю наверняка, это то, что завтра будет новый день и новые заботы. В то же время хорошо известно, что у биржевого рынка есть две основные движущие силы: страх и жадность. В зависимости от того, какое чувство превалирует на данный момент, часто и происходят наиболее резкие колебания цен на рынке. Похоже, что сегодня страх берет верх!

Как часто случается на рынке, инвесторы сильно преувеличивают значение тех или иных событий. То, что для одних - временные потери, для других - возможность докупить акции отличных компаний по низкой цене. Помните падение рынка в 1987 году? Инвесторы, продавшие свои акции, потеряли очень большие деньги. Те, кто «не дрогнул», вернулись к докризисным ценам всего лишь через год. Те же, у кого хватило смелости купить акции «на дне», получили огромные прибыли.

Тем не менее, решение оставаться на рынке или ликвидировать свой инвестиционный портфель зависит не только от логики и прошлого опыта. В конце концов, история не всегда повторяется, да и нервы не у всех железные. Однако, в любом случае не торопитесь принимать решение под влиянием сиюминутного настроения. Лучше всего посоветуйтесь со своим брокером или финансовым советником.