Алекс Гурион, MBA (University of Toronto)

Хотите зарабатывать 20 или 30% на вложенный капитал? Тогда как насчет покупки акций и игры на бирже?

Возможно, это звучит не совсем реалистично, но именно так рассуждают некоторые люди, собравшиеся поиграть на фондовом рынке чтобы в одночасье разбогатеть. Действительно, насколько реально ожидать 20-30-процентный доход от средств, размещенных в акции? Сама постановка вопроса стала возможной только недавно, из-за впечатляющих результатов, показанных основными биржевыми индексами в США за последние четыре года.

В 1995 году индекс Доу Джонс вырос на 33.5%. В 1996 году прибавка оказалась чуть меньше - около 20%, что, тем не менее, тоже совсем неплохо. В 1997 году индекс вырос также примерно на 20%, а в прошлом году - еще на 16% и закрылся 31 декабря на отметке 9,181.43. Более того, некоторые паевые фонды добились еще более впечатляющих результатов, хотя основная масса профессиональных менеджеров не смогла выдержать подобной гонки.

Если взглянуть на более продолжительный период времени, то результаты доходности биржевого рынка за последние пятнадцать лет также бьют все представления о рекордах. С 1982 года доходность фондового рынка составляла в среднем 17% в год. Это намного превышает аналогичные исторические показатели, которые составляют около 10%.

Хочу предостеречь тех, кто думает, что подобные проценты доходности являются нормой. Это далеко не так. Результаты биржевого рынка за последние годы являются из ряда вон выходящими. Не может быть спора о том, что 20% (и выше) ежегодного прироста капитала на бирже не отражают картину развития реальной экономики и роста производительности труда. Конечно, многое может быть объяснено происходящей революцией в области информатики и телекоммуникаций, однако даже с учетом этого впору призадуматься о том, как долго будет продолжаться праздник.

Принимая решение о покупке тех или иных акций, а также паевых фондов, вряд ли стоит основывать свой выбор только на недавних результатах. Более того, показатели одного отдельно взятого года не являются характерными ни для оценки деятельности компании, ни для оценки паевых фондов. Гораздо более правильно рассматривать период деятельности продолжительностью минимум в 5-10 лет. Основным критерием оценки инвестиций должны быть качественные показатели: конкурентноспособность продукта или технологии, наличие уникального ноу-хау или патента, размер рынка сбыта, опыт руководства и т.д.

В последние годы появилось много компаний-однодневок, привлекших значительные средства инвесторов за счет громких обещаний или просто принадлежности к «горячему» сектору экономики. Опасность состоит в том, что инвесторы, потерявшие свои сбережения на таких проектах, могут посчитать, что весь фондовый рынок состоит из подобных компаний. Но это заблуждение. Большинство компаний, представленных на ведущих биржевых рынках США и Канады, - это мощные бизнесы, прошедшие сквозь «огонь и медные трубы». За примерами далеко ходить не надо: Кока-Кола, Боинг, Джонсон и Джонсон, Дисней знакомы практически всем.

Инвестируя в подобные компании, надо отдавать себе отчет в том, что с точки зрения прибылей, а соответственно и роста стоимости акций, год на год может быть не похож. Тем не менее, за последние семьдесят лет деньги, размещенные в акции таких компаний, давали гораздо больший доход, чем любые другие виды инвестиций. Более того, если бы в этот период ваши вклады оставались на рынке непрерывно в течение любых пяти лет, вероятность успеха составила бы около 89%. Соответственно, при условии нахождения на рынке в течение любых десяти лет вероятность прибыльного инвестирования возрастает до 98%, а в случае любых пятнадцати лет - до 100%.

Мораль этой истории проста: секрет успеха заключается в долгосрочном подходе к инвестированию и постановке реалистичных задач. Вместо того, чтобы искать инвестиции, которые могут дать феноменальный результат в короткий срок, необходимо сфокусировать свои усилия на строительстве инвестиционного портфеля, который мог бы выдержать проверку временем. Практика показала, что тщательно подобранные акции и паевые фонды и являются наиболее эффективными составляющими такого портфеля.